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2025年9月16日，特朗普总统再次呼吁对企业信息披露实践进行重大改革：不再向美国证券交易委员会（SEC）按季度报告，而是采用半年报告模式。政府认为，这一转变将减轻监管负担，抑制短期思维，并赋予企业更大的灵活性。
美国证券交易委员会已宣布将优先考虑该提案，这反映出美国政府希望重塑上市公司财务业绩披露方式的意愿。该提案一旦通过，可能标志着美国财务报告领域数十年来最重大的变革。
熟悉的想法，焕发新的活力
这并非特朗普总统首次提出这个问题。在他第一任期内，SEC 就是否降低报告频率征求公众意见，并于 2019 年召开了一场圆桌会议，吸引了数百家公司、投资者和倡导团体的回应。
杰米·戴蒙和沃伦·巴菲特等杰出商界领袖长期以来一直认为，季度报告助长了短期主义，分散了管理层对长期增长的注意力。通过重启这场辩论，美国政府正在利用企业多年来对美国证券交易委员会（SEC）申报速度和成本的不满。
商界为何分裂
许多公司欢迎半年报的理念，理由是编制季度10-Q报表的合规成本和时间压力。对他们来说，更少的申报意味着更少的干扰、更低的法律费用，以及更好地专注于战略。
但并非所有人都对此深信不疑。投资者，尤其是机构投资者，严重依赖季度数据来做出明智的决策。即使美国证券交易委员会取消强制性的10-Q报告，一些分析师认为，公司仍将面临每三个月发布一次盈利更新的市场压力。换句话说，半年报可能无法完全消除短期压力。
什么将取代 10-Q？
如果季度申报取消，公司可能会被要求提交一份新表格，例如“10-SA 表格”，或者遵循外国私人发行人使用的 6-K 表格模型，这些发行人已经每半年提交一次报告。
此外，还存在法律问题：《证券交易法》第13条要求提交季度报告，这可能意味着需要国会采取行动，而不仅仅是证券交易委员会的规则修改。这种不确定性增加了此类改革实施速度的复杂性。
公司需要考虑的关键因素
- 信息披露实践可能不会消失——即使没有法律要求，投资者的预期也可能促使公司继续发布季度收益更新。
- 证券交易所规则或将发生变化——纽约证券交易所目前要求，如果提交中期财务报表，必须提供盈利报告。如果没有10-Q报表，交易所将需要明确其相关政策。
- 监管途径不明确——这是否可以通过美国证券交易委员会的规则制定来实现，还是需要国会的参与，目前仍未解决。
对董事会和高管的影响
对于企业领导者来说，转向半年报告既带来了机遇，也带来了挑战：
- 优点（Pros） 合规成本降低，长期战略规划空间更大，季度收益周期压力更小。
- 缺点（Cons） 透明度较低可能会引起投资者的怀疑，而公司可能仍然觉得有必要自愿披露季度业绩。
董事会应该开始评估这一变化将如何影响投资者关系、披露政策和合规基础设施。
总结
特朗普总统再次推动取消季度报告的做法，在监管机构、企业和投资者之间引发了新一轮争论。虽然减轻短期压力的承诺很有吸引力，但现实情况却很复杂：投资者对及时数据的需求不太可能减弱。
如果美国证券交易委员会（SEC）坚持执行，企业将需要重新思考如何在透明度和效率之间取得平衡。无论这需要新的表格、证券交易所规则的修改，还是国会的批准，有一点是明确的——信息披露格局可能很快就会发生巨大变化。
我们公司致力于帮助企业应对不断变化的监管环境，从美国证券交易委员会 (SEC) 的信息披露规则到公司治理实践，无所不包。无论您是准备转向半年报，还是正在完善投资者沟通机制，我们的团队都能全程为您提供指导，确保合规性，同时保障长期价值。
联系人：Nick L. Torres 律师和郑志奇律师
